养基缘何遇到熊出没,震荡市跑赢CPI尽管赢迷茫下如何选基

摘要:望 2011年市场纠结
对于投资者来说,2010年实在算不上是“丰收年”,基金投资整体表现平平,基本处于微利状态。更不幸的是,有30%的基金净值亏损,最高亏损幅度高达25%。
2010年的震荡市注定2011年将是复杂的一年。今年基金投资是否还有可为,德圣基金研究中…

  商报记者 姜琳琳

  本报记者武岩生

  

  A股已连续两年跻身全球表现最差的股市之列。然而,表现更差的是A股市场上的偏股型基金。股基的年内收益平均值甚至远低于沪深300指数。如此险峻的投资理财形势,使“跑赢通胀”成为遥不可及的奢望,仅仅“保本”或者“超越定存”便已让投资者趋之若鹜。

  2011年市场纠结

  2011年市场纠结

  《证券日报》基金周刊根据wind数据显示,截至5月27日(28日、29日为非交易日),今年前5个月,235只普通股票型基金和125只偏股混合型基金,共360只基金中,只有普通股票型基金中的鹏华价值优势和长城品牌优选2只基金为正收益,换句话说,99.4%主做股票型的基金今年以来出现亏损,且《证券日报》基金周刊统计显示,无论是偏股混合型还是普通股票型基金,其今年以来平均损失率均超过11%。

  对于投资者来说,2010年实在算不上是“丰收年”,基金投资整体表现平平,基本处于微利状态。更不幸的是,有30%的基金净值亏损,最高亏损幅度高达25%。

  对于投资者来说,2010年实在算不上是“丰收年”,基金投资整体表现平平,基本处于微利状态。更不幸的是,有30%的基金净值亏损,最高亏损幅度高达25%。

  ■五毛基金遍地 基民亏损更甚股民

  2010年的震荡市注定2011年将是复杂的一年。今年基金投资是否还有可为,德圣基金研究中心表示,虽然相比2009年开放式基金平均57%的收益率,去年基金投资成绩表现一般。但与过去5年以来基金投资的平均回报相比,今年的基金投资仍然相当可观。其中关键的一点就是负利率时代,投资者对抗通胀的迫切需求。当全球范围内普遍以持续发行货币来推动经济增长,通胀压力将变得更为沉重,如何在负利率时代跑赢CPI成为基金高度重视的投资理财课题,也成为投资者选择基金首先考虑的因素。

  2010年的震荡市注定2011年将是复杂的一年。今年基金投资是否还有可为,德圣基金研究中心表示,虽然相比2009年开放式基金平均57%的收益率,去年基金投资成绩表现一般。但与过去5年以来基金投资的平均回报相比,今年的基金投资仍然相当可观。其中关键的一点就是负利率时代,投资者对抗通胀的迫切需求。当全球范围内普遍以持续发行货币来推动经济增长,通胀压力将变得更为沉重,如何在负利率时代跑赢CPI成为基金高度重视的投资理财课题,也成为投资者选择基金首先考虑的因素。

  99.4%主做股票型的基金今年以来出现亏损,无论是偏股混合型还是普通股票型基金,其今年以来平均损失率均超过11%。

  闻

  

  据统计,目前,已有近百只偏股基金的净值跌破1元,甚至有基金的单位净值只有0.5元多,基金净值急速缩水,那些本想靠抄底解套的基民,反而越套越深。单看二季度,截至5月23日,可比主动型偏股基金全部告负,其中,跌破1元面值的基金多达94只。且廉价基金丛生,据记者粗略统计,目前,约有宝盈鸿利、中海成长、国富收益、天弘精选等7只偏股基金的单位净值只有0.5元多。

  通胀如鲠在喉

  通胀如鲠在喉

  就单位净值来看,除去52只今年成立的新基金以及去年12月成立尚在建仓期的基金,共有302只“老”基金单位净值位于面值以下,更有6只基金单位净值不足5毛。分别是博时上证超大盘ETF0.19元,工银价值0.33元,招商股票0.40元,南方中证小康ETF0.41元,宝盈沿海0.47元,大摩基础0.49元。

  通胀,几乎是所有人的心头刺儿。投资者都在担心通胀导致的货币政策收紧,结局就是资金面不乐观,股市也不乐观。认为,随着市场的演变,消费类行业、周期性行业指数和数之间的估值差异已经很大,这为未来组合配置和择股增加了难度。在高通胀的环境中,基金投资首要关注资产保值。一般来说,抗通胀的基本策略是持有资产而回避现金。

  通胀,几乎是所有人的心头刺儿。投资者都在担心通胀导致的货币政策收紧,结局就是资金面不乐观,股市也不乐观。招商证券认为,随着市场的演变,消费类行业、周期性行业指数和中小板指数之间的估值差异已经很大,这为未来组合配置和择股增加了难度。在高通胀的环境中,基金投资首要关注资产保值。一般来说,抗通胀的基本策略是持有资产而回避现金。

  有位市民去年11月初以10万元申购了当日净值1.3470元的一只中小盘基金后,基金净值连跌,到今年4月初,已经亏掉了12500多元,亏损幅度近13%。而4月、5月得两次补仓,让他的损失更上雪上加霜,亏损幅度扩大至18%

  国信证券也认为,2011年一季度市场难有显著机会。建议投资者重点关注“主题+场内”的基金组合。未来一段时期内仍将以结构性机会为主,以符合国家政策大力扶持和推广的产业为主题的投资基金更有可能会取得可观的业绩。尤其是一些辅以突出管理能力的基金,可作为2011年的主要配置选择之一。

  国信证券也认为,2011年一季度市场难有显著机会。建议投资者重点关注“主题+场内”的基金组合。未来一段时期内仍将以结构性机会为主,以符合国家政策大力扶持和推广的产业为主题的投资基金更有可能会取得可观的业绩。尤其是一些辅以突出管理能力的基金,可作为2011年的主要配置选择之一。

  分析人士认为,当前基金跌破面值大体可分为三种情况:一是基金进行了拆分、分红等活动,人为降低了净值,在股市调整中自然也较易跌破净值;二是成立不久的基金,面临调整的市场环境,跌破净值也较为正常;三是投研实力较差的基金,净值迅速下跌。

  问

  

  无论以上哪种情况,最终的损失都由基民来背了,在今年通胀预期强烈的背景下,企图通过购买基金来抵御通胀的百姓,被重重地撞了一下腰。

  迷茫下如何选基

  迷茫下如何选基

  ■抗通胀:一个遥不可及的梦

  2004年就开始投“基”的资深基民老赵,给出了他的秘笈,“主动好于被动,不动好于盲动。精选绩优白马,挖掘潜力黑马”。

  2004年就开始投“基”的资深基民老赵,给出了他的秘笈,“主动好于被动,不动好于盲动。精选绩优白马,挖掘潜力黑马”。

  今年以来,“通胀”一直是纠结百姓的一个最不愿意听到却一直如影随形的词汇,而“抗通胀”却成了不少基金的卖点,甚至有类似命名的基金,然而,在刚刚过去的5个月里,基金不仅没有完成抗通胀大任,甚至跑输了大盘。

  对于如何挖掘白马基金和黑马基金,老赵有自有一套法则。“白马基金是自上而下来挑选,先看基金公司,再看产品,最后看基金经理。”白马基金一般是长期持有,要求基金实现稳定的净值增长。因此,他认为基金公司的团队必须非常强大,产品的契约规定要比较宽泛,基金规模适中,最好在20亿-30亿元之间。最后,基金经理的风格要非常灵活,能快速适应不同市场环境。

  对于如何挖掘白马基金和黑马基金,老赵有自有一套法则。“白马基金是自上而下来挑选,先看基金公司,再看产品,最后看基金经理。”白马基金一般是长期持有,要求基金实现稳定的净值增长。因此,他认为基金公司的团队必须非常强大,产品的契约规定要比较宽泛,基金规模适中,最好在20亿-30亿元之间。最后,基金经理的风格要非常灵活,能快速适应不同市场环境。

  在市场下跌中,基金经理可以通过仓位调整来对抗下跌风险。但在今年,很少有基金经理做出了正确的判断。

  但对于黑马基金的挖掘,则要“先看基金经理,再看产品,最后看团队”。黑马基金通常在中小基金公司诞生,但基金经理的经验需要非常丰富。

  但对于黑马基金的挖掘,则要“先看基金经理,再看产品,最后看团队”。黑马基金通常在中小基金公司诞生,但基金经理的经验需要非常丰富。

  今年以来,偏股型基金经理集体溃败,大部分业绩未跑赢上证指数。截至5月25日,上证指数仅下跌了2.36%,而偏股型基金平均下跌了8.53%。数据研究部统计,491只偏股型基金,收益率超过上证指数的仅有49只,占基金总数的1/10,取得正收益的仅有11只。

  切

  

  而上月国家统计局公布的CPI为5.2%,基金如此垃圾的答卷让基民抗通胀的梦想成为跑赢。“基金在熊市或者震荡市中要获取正的收益的确不容易,但是它们想要跑赢比较基准还是相对简单的。然而今年复杂的市场形式确使得这个标准许多公司都难以达到”,北京一基金业内人士说,一般而言,在调整市中,低仓位的基金往往会比较抗跌,业绩表现会超越大盘指数的涨幅。不过就今年的情况来看,并不一定仓位低就能跑赢指数,截至上周三,仓位较高的股票型基金平均下跌了8.48%,仓位较低的混合型基金平均跌幅则达到了8.78%。

  股基仍是首选

  股基仍是首选

  股市凶险,楼市限购,理财无门的中小投资者不再奢望“跑赢通胀”,“保本”成为大多数基民的最高理想,这使得“超越定存收益”使银行理财产品风头正健。

  近期,各大券商2011年基金投资策略报告纷纷出炉,比较一致地认为股票型基金仍是投“基”首选。

  近期,各大券商2011年基金投资策略报告纷纷出炉,比较一致地认为股票型基金仍是投“基”首选。

  数据显示,今年一季度银行理财产品发行数已达3691款,发行规模约为4.17万亿元,使目前银行理财产品规模攀升至7万亿左右。相比之下,证券投资基金的规模也才2.3万亿元。

  对于交易灵活,擅长波段操作的投资者而言,中小规模基金由于其运作的灵活性将更具优势。在震荡市中,市场风格不断转换,中小规模基金“船小好掉头”,能够根据市场热点及时改变持仓结构,更利于基金运作。

  对于交易灵活,擅长波段操作的投资者而言,中小规模基金由于其运作的灵活性将更具优势。在震荡市中,市场风格不断转换,中小规模基金“船小好掉头”,能够根据市场热点及时改变持仓结构,更利于基金运作。

  实际上,大多数银行理财产品的收益均是略超一年期定期存款收益而已。这意味着,只要略略高于一年期定存,就能让老百姓趋之若鹜。在基金惨淡的成绩面前,不少基民用脚投票,宁割肉离场,此时基金在牛市时“长期持有”的投资者教育之声言犹在耳,而却不得不面对净赎回的困局。

  对稳健的投资者,选择重仓大盘蓝筹股并且规模较大的基金也未尝不可。好买基金数据显示,元旦前夕,已经有偏股基金增加了在大盘股和二线蓝筹股上的仓位,一年多来表现低迷的大盘蓝筹股正在受到更多的关注,基金在配置上的“抓大放小”和近期仓位的先降后升,有可能是在为2011年的市场提前布局。

  对稳健的投资者,选择重仓大盘蓝筹股并且规模较大的基金也未尝不可。好买基金数据显示,元旦前夕,已经有偏股基金增加了在大盘股和二线蓝筹股上的仓位,一年多来表现低迷的大盘蓝筹股正在受到更多的关注,基金在配置上的“抓大放小”和近期仓位的先降后升,有可能是在为2011年的市场提前布局。

  ■密集发行基金成了大盘输血站

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  来自Wind资讯的统计数据显示,截至目前,今年以来成立的新基金已达71只,较去年同期几乎翻番。且目前在发或已确定发行日期的新基金还有36只,如果这些基金募集顺利,仅今年上半年新基金数量突破100只大关几乎没有悬念。

  一边是基金纷纷泛绿,跌到5角“腰部”以下,一方面确实各个公司排队等待新基金发行的发行大潮。

  最近一周就将有30只新基金同时处于发售期,超过了2010年11月单周29只新基金在发的历史纪录。在30只在发新基金中,有17只为投资A股市场的偏股基金,能为股市提供一定规模的新增资金,成为了“大盘输血站”。

  但由于基金牵强的表现,使得本轮发行潮中,开放式偏股基金普遍销售困难,当然这批新基金带来的股市增量资金将十分有限。

  而亏怕了的基民对基金的要求好像也更接近于“理财产品”,首先要求保本,这使得近期发行的几只保本基金成为了市场的亮点。保证本金安全的同时,给投资者创造出了较好的收益。研究报告显示,保本基金在震荡或弱市环境下表现出明显的低风险特征。在2005年上证指数下跌8.33%的环境下,保本基金整体净值增长9.27%;在2008年股市系统性下跌过程中,保本基金的净值缩水幅度也相对较小;2010年震荡市中,期间股票型基金下跌2.44%,而保本基金逆势上涨4.4%。

  业内人士指出,今年保本基金的热发和热卖主要来自两个因素,一方面,保本基金过去在震荡行情中的出色表现得到了投资者的认同;另一方面,今年股债两市的复杂环境也推升了资金的避险情绪,更加凸显了保本基金在复杂市场中的优势。

  而从另一个层面说,保本基金的热卖,不得不说是秉承“价值投资”的基金的一种悲哀。

  ■不论亏盈管理费照收基金好比“唐僧肉”

  另一个令基民气愤的事情就是震荡行情下,亏损的基金遍地皆是,但基民却在不停地支付着“养基”成本。

  一般而言,投资者购买基金时要支付总额1%~1.5%的销售手续费;赎回的时候,一般要支付0.5%~0.8%的赎回费;基民每年还要向基金公司支付不菲的管理费,且不论投资收益如何,管理费都是照收不误。基民赚钱不容易,养基成本居高不下,基金公司却“旱涝保收
”,这让很多基民非常反感。

  有数据显示,2010年60家基金公司旗下的基金,仅仅为投资者实现了50.8亿元的利润,很多基金净值甚至大幅亏损,但是,他们提取的管理费却高达302亿元,不但六倍于前者,还比上一年多收了17亿元。而基金公司付给银行的尾随佣金,高达46.03亿元;支付给券商的交易佣金62.4亿元;这样高的对外依存度,使得基金管理费居高不下。

  在现阶段的新基金发行渠道中,银行业的垄断地位牢不可破。银行通过这种垄断客户信息的行为,银行扼住了基金运营的“喉咙”,从而可以冠冕堂皇地提出“客户维护费”等种种收费要求,瓜分基金公司从基金资产中提取的管理费。如果基金公司不能满足其要求,则会面临着客户被动大量流失的潜在风险,这显然是基金业难以承受的。

  随着今年销售新规实施,一些银行提高了新基金客户维护费用比例,有些竟高达基金管理费的五成左右。不仅如此,有些银行还借老基金持续营销的机会,要求大幅度提高老基金的客户维护费比例。这样下来,基金支付给银行的费用平均增加了一两成左右,这些费用自然最终是由基民买单。

  目前,基金公司对于基民的服务中间隔着银行渠道,对于基民的资产管理影响力很弱,这可能是近几年基金规模急剧膨胀的无奈选择,但是从长期而言,基金公司转变盈利模式势在必行。

  展望偏股基金的后期走势,专家认为,基金未来走势很难摆脱震荡行情,还是以震荡为主基调。所以基民也要放弃“死抱基金不放”的观念,懂得适时放手。

  此外,应合理配置手中的资产。今年的市场以震荡为主,基金要想实现正收益还是比较难的。未来基金的划分越来越细,这对基金经理的要求也就更加高。因此,基民在选择基金时,一定要先对基金经理进行考察,不可盲目申购基金。对于已经套牢的基民,可逢高适量减仓。

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