食物饮品行当周报,像样的调动后

一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌2.99%,上证综指上涨1.72%,跑输大盘4.71pct,在申万28个子行业中排名第24。涨幅居前的是啤酒(1.92%)、肉制品(0.49%)、其他酒类(0.29%),跌幅居前的是白酒(-3.91%)、乳品(-2.98%)、葡萄酒(-2.77%)。个股方面,涨幅前三位为伊力特(11.95%)、保龄宝(11.80%)、燕京啤酒(10.56%);跌幅前三位为金达威(-8.60%)、黑牛食品(-8.25%)和莫高股份(-7.10%)。

一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌6.35%,上证综指下跌0.86%,跑输大盘5.49pct,在申万28
个子行业中排名第28。涨幅居前的是肉制品(0.56%),跌幅居前的是白酒(-8.23%)、乳品(-5.05%)、其他酒类(-4.77%)。个股方面,涨幅前三位为金达威(7.76%)、天山生物(5.73%)、洽洽食品(4.76%);跌幅前三位为水井坊(-13.66%)、金种子酒(-12.85%)和伊力特(-12.58%)。

一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌4.60%,上证综指下跌2.70%,跑输大盘1.9pct,在申万28个子行业中排名第11。跌幅居前的是其他酒类(-10.08%)、白酒(-5.77%)、食品综合(-5.01%)。个股方面,涨幅前三位为海南椰岛(4.32%)、黑牛食品(1.43%)、汤臣倍健(1.32%);跌幅前三位为莲花味精(-22.34%)、皇台酒业(-20.72%)和海欣食品(-18.83%)。

   
投资建议:本周行业出现较大幅度调整,强势板块包括白酒、乳制品分别回调接近4%和3%,我们认为上周调整主要原因是市场风格,不必对基本面过分担心,金融地产等板块连续上涨使得资金从消费类板块分流,家电板块也明显回调,但即便出现调整,年初以来食品饮料在申万28个子行业中依然涨幅第5。

    投资建议:
本周食品饮料板块大幅调整,白酒板块领跌,前期强势的大众品龙头伊利、海天等也出现回调。但我们认为这样的调整并非食品饮料板块基本面发生变化,更多是市场情绪和市场风格,上周非食品饮料的消费板块和今年强势的白马龙头均出现回调,市场不必对食品饮料行业的基本面过多担心!

   
投资建议:上周大盘出现回调,食品饮料板块整体也出现年初以来最大幅度调整,白酒板块下跌5.77%,大众品体现一定防御性。除了系统性因素外,跟媒体报道有关部门对主要白酒企业召开价格提醒告诫会有关。我们认为,2017年来白酒行业继续呈现价量齐升的发展态势。企业也一直在加强渠道和终端管理,这对短期旺季销售和行业长期发展均有利。

   
白酒旺季销售进入密集发货期,短期我们依然看好名酒企业一季度业绩的确定性,开门红可期,全年白酒行业仍将整体维持高景气。茅台云商上周要求增大出货量,春节前计划投放不少于7000吨茅台酒,本周批价略有回落,目前线上价格1499、线下价格1650左右,我们认为只有价格适当回落满足消费刚需,茅台和行业才能长期良性发展;五粮液批价在830-850元,随着销售旺季,预计价格将稳步上涨,目前经销商打款成本在789元,继续保持顺价销售;泸州老窖方面,挺价意图明显,结合反馈,我们估计主要是临近春节,通过控制配额进一步提升终端价格水平,目前国窖一批价普遍在760元左右。山西汾酒,核心产品持续挺价,12月至4月分步走逐步取消返利,目前青花20一批价328,青花30一批价498,经销商积极备货,预计一季度发货占比40%左右,青花系列将拉动整体增长。关注2018年重视白酒国企改革潜在受益标的:山西汾酒自去年3月启动国企改革以来,在机制和业绩上已发生巨大变化,我们判断未来在引进战投、实现有效激励等方面都有望实现突破。关注伊力特。公司是新疆第一白酒品牌,目前已开启体制机制变革。

   
白酒方面,我们认为板块明年依然有确定的投资机会:1、行业景气度向上趋势明确,名酒18
年增长有望继续提速;2、行业高端化、名酒全价位化,消费升级背景下,价格带越高增速越快,高端酒和次高端名酒最为受益;3、份额继续向名酒加速集中,未来将是名酒与名酒的直面竞争。经过调整,白酒龙头2018
年估值已经具有吸引力,茅台、五粮液、泸州老窖、洋河2018 年PE
分别为24、22、27 和21 倍,汾酒、水井坊2018 年PE 也回到30x
左右,并且高端和次高端白酒PEG 均在1
以下,估值已具备吸引力。价格方面,茅台由于10
月来发货量减少,批价在1550-1600 元高位,五粮液批价在800 元左右,国窖1573
批价在740 元左右,淡季来茅台价格快速上涨,五粮液和国窖1573
价格稳定,渠道库存均处于良性区间。展望12
月,下半月名酒将纷纷召开年度经销商大会,由于今年来行业持续复苏,名酒经营数据全面超预期,预计年度经销商大会将传递积极信息,同时关注明年的量价政策。

   
我们仍然看好行业和龙头公司的基本面趋势,不管是白酒还是大众品龙头,每一次非基本面的像样回调,都是买点!茅台:据媒体报道,2月2日下午,茅台集团举行茅台酒市场工作会,要求全力抓好茅台酒的价格稳定和市场供应。我们认为,茅台作为民族品牌的代表,已经得到消费者和社会各界的充分肯定,茅台的市场定位是中产阶层,系列酒是小康人群。茅台酒的相对价格过去10年基本没变。此外,由于产能和工艺限制,茅台酒中长期仍将供不应求。茅台过去5年已实现从公务消费向大众消费的成功转型,使得茅台的消费基础更健康、价格基础更坚实。茅台的价格上涨是由市场供需所决定的,而真正要做的是防止囤货炒作和价格被恶意推高。虽然我们预计批价未来可能小幅回落,但核心关注的还是真实需求。五粮液:预计一季度回款情况无忧,价格问题已有针对性措施落地,坚定看好改善,短期批价波动不足虑,莫低估企业自身调整能力。多地反馈普五批价已有上行趋势。此外,我们认为茅台批价变动不会影响五粮液。泸州老窖:公司股价近期表现较弱,我们对公司基本面仍充满信心,预计一季度1573可完成全年任务量接近40%。洋河:我们认为2018将是公司在本轮周期的加速元年,梦之蓝是公司未来核心增长点。山西汾酒:汾酒集团拟向华润集团附属公司转让汾酒股权,国企改革迈进关键一步。看好公司今年的收入增长潜力和利润弹性。

   
大众品纷纷涨价,通胀背景下,2018年全面看好大众品投资机会。过去一年,成本推动下,大众食品各子行业几乎都进行了产品提价。看好乳制品乳制品行业景气复苏周期开启,重点推荐伊利股份、建议关注光明乳业的边际变化新葡萄京娱乐场手机版,!推荐双汇发展,高管变动等因素有利于今年环比改善。大众品继续推荐中炬高新、洽洽食品、绝味食品、安琪酵母等。

    大众品龙头经过调整估值同样具备吸引力,2017Q2
以来,食品龙头收入及利润环比向好,目前趋势由一线龙头向二线龙头扩散,一些细分子行业的龙头也出现环比改善,消费升级和市场份额向龙头集中是核心驱动力。依然重点推荐伊利股份,特配粉关税下调对国内婴幼儿奶粉竞争格局影响微乎其微,国内行业供给门槛提升+需求恢复的双重驱动使龙头强者愈强。推荐双汇发展,核心逻辑是成本下降长周期+行业地位不断强化带来的良好预期。

   
继续看好大众品需求端的进一步复苏,通胀背景下,大众品2018年将迎全面机会。首推伊利股份,看好乳制品行业景气复苏周期开启。

   
成本变动回顾:主产区生鲜乳平均价为3.47元/公斤,同比下降2.00%,环比下降1.70%。11月份奶粉进口平均价为3144.00美元/吨,同比上升20.72%,环比上升0.49%。上周仔猪价格30.60元/公斤,同比下降26.37%,环比上升0.20%;生猪价格15.34元/公斤,同比下降15.90%,环比上升1.19%;猪肉价格25.51元/公斤,同比下降12.16%,环比上升0.63%。

    推荐洽洽食品,引领消费升级和盈利能力回升释放积极信号。

   
成本变动回顾:主产区生鲜乳平均价为3.49元/公斤,同比下降1.70%,环比下降0.30%。

   
板块估值水平:目前食品饮料板块2018年动态PE27.74x,溢价率87%,环比下降8.4%;白酒动态PE27.63x,溢价率86%,环比下降10.5%。

    成本变动回顾:主产区生鲜乳平均价为3.50
元/公斤,同比上升0.9%,环比持平。9 月份奶粉进口平均价为3203.69
美元/吨,同比上升26.7%,环比上升3.69%。上周仔猪价格30.85
元/公斤,同比下降20.41%,环比下降0.9%;生猪价格14.48
元/公斤,同比下降14.82%,环比下降0.14%;猪肉价格24.51
元/公斤,同比下降12.18%,环比下降0.08%。

   
12月份奶粉进口平均价为3246.97美元/吨,同比上升18.15%,环比上升3.28%。上周仔猪价格30.70元/公斤,同比下降26.82%,环比上升0.26%;生猪价格15.16元/公斤,同比下降16.43%,环比下降0.79%;猪肉价格25.49元/公斤,同比下降13.15%,环比持平。

   
核心推荐:泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒;伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、绝味食品、安琪酵母

    板块估值水平:目前食品饮料板块2017
年动态PE30.78x,溢价率86%,环比下降11.4%;白酒动态PE30.94x,溢价率87%,环比下降15.1%。

   
板块估值水平:目前食品饮料板块2018年动态PE26.40x,溢价率81%,环比下降5.9%;白酒动态PE26.20x,溢价率80%,环比下降7.4%。

   
核心推荐:白酒:泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒;大众品:伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、安琪酵母

   
核心推荐:泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、水井坊、古井贡酒、伊力特;伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、绝味食品、安琪酵母。

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