二季度关切后续上市转债,债基投资

摘要:申万巴黎添益宝债券基金 基金经理 周鸣女士
市场潮起潮落,股、债基金收益的翘翘板游戏总是有规律地进行着,代表着证券市场中风险和收益激烈角逐后的周期性平衡。而对于多数投资者,我们品尝过牛市的惊喜,也饱受过熊市的煎熬,却总在风险平衡中失去重心,超…

  楚天金报讯 申万巴黎添益宝债券基金经理 周鸣女士

  □本报记者 徐国杰 上海报道

申万巴黎添益宝债券基金
基金经理
周鸣女士

  市场潮起潮落,股、债基金收益的翘翘板游戏总是有规律的进行着,而对于多数投资者,我们品尝过牛市的惊喜,也饱受过熊市的煎熬,却总在风险平衡中失去重心,超额收益成为压倒性的目标,只是在受到市场风险的惩戒之后,才又重新回归稳健投资的原位。虽然在近几年市场风险有所加大的情况下,投资者对债券基金弱市下的避险特性有一定认识,但对债券基金做为中长期投资的重要配置工具作用仍然重视不够。

  今年一季度债券市场出现“小阳春”,债券基金整体业绩表现抢眼,平均收益率跑赢偏股型基金。其中,不乏申万巴黎添益宝债券基金等“佼佼者”。对于二季度债市,申万巴黎添益宝基金的基金经理周鸣表示,建议积极关注后续转债的陆续上市。

  市场潮起潮落,股、债基金收益的翘翘板游戏总是有规律地进行着,代表着证券市场中风险和收益激烈角逐后的周期性平衡。而对于多数投资者,我们品尝过牛市的惊喜,也饱受过熊市的煎熬,却总在风险平衡中失去重心,超额收益成为压倒性的目标,只是在受到市场风险的惩戒之后,才又重新回归稳健投资的原位。虽然在近几年市场风险有所加大的情况下,投资者对债券基金弱市下的避险特性有一定认识,但对债券基金作为中长期投资的重要配置工具作用仍然重视不够。

  10月中旬突如其来的加息,债市也深受打击,但似乎并没对近期债券基金业绩造成太多的负面影响,大部分债券基金平均回报率仅微跌,更有数只债券基金取得不错的正收益,体现出债券基金在应对债市风险上的较高运筹能力。而从长期回报来看,债券基金更是体现出较为稳定的投资回报,04年以来的近七年时间中,纯债基金的平均收益率都在5%左右,而在债券、股票轮番牛市的05-07年,债券基金平均收益率则在10%以上。过往历史数据表明,债券基金收益稳定、波动较小,作为中长期回报稳定的投资品种,是很好的抵御通货膨胀的工具。

  统计显示,截至4月13日,申万巴黎添益宝债券基金A类、B类分别以5.45%、5.37%的收益率在晨星普通债券基金中排名第1、第2位。

  之前10月中旬的加息,债市也深受打击,但似乎并没有对近期债券基金业绩造成太多的负面影响,大部分债券基金平均回报率仅微跌,更有数只债券基金取得了不错的正收益,体现出债券基金在应对债市风险上的较高运筹能力。而从长期回报来看,债券基金更是体现出了较为稳定的投资回报,2004年以来的近七年时间中,纯债基金的平均收益率都在5%左右,而在债券、股票轮番牛市的2005~2007年,债券基金平均收益率更是在10%以上。过往历史数据表明,债券基金收益稳定、波动较小,作为中长期回报稳定的投资品种,是很好的抵御通货膨胀的工具。

  目前,随着经济企稳趋势逐步明确、通胀压力的持续攀升,政策紧缩预期开始强化,债券基金如何面对明年的升息环境呢?其实升息需要重视,但并不可怕,投资机会依然很多。信用债方面经过10月加息后市场的大幅调整,部分品种绝对收益率已处于相对较高的水平,配置价值凸显,可结合市场待机而动。转债方面,明年随着市场不断扩容也大有可为,尤其目前的下跌可能蕴含明年更多机会。新股申购这块,鉴于新的发行制度提升申购的集中度,将会秉持谨慎的原则,优中选优,相信也依然会有不错贡献。

  进入今年二季度,债券市场面临很大的货币政策调控压力,资金面渐呈收紧之势。对此,周鸣表示,“央行货币政策和财政政策可能会进一步紧缩,未来无论是加息、提高存款准备金率,还是回收流动性,都会使得债券收益率上行,所以存量债券可能会受损;另一方面,新增资金有了配置更高收益率债券的机会。”

  目前,随着经济企稳趋势逐步明确、通胀压力的持续攀升,政策紧缩预期开始强化,债券基金如何面对升息环境呢?其实升息需要重视,但并不可怕,投资机会依然很多。信用债方面,经过10月加息后市场的大幅调整,部分品种绝对收益率已处于相对较高的水平,配置价值凸显。转债方面,明年随着市场不断扩容也大有可为,尤其目前的下跌可能蕴含明年更多机会。新股申购这块,鉴于新的发行制度将会秉持谨慎的原则,优中选优,相信也依然会有不错贡献。

  事实上,正如基金合同所描述的,债券基金追求的投资目标是在控制风险和保持资产流动性的前提下,追求稳定的当期收益和总回报。通过“积极灵活、适度操作”的组合管理,基金净值相对稳定增长,投资人持有一段时间后能获取绝对收益,这就是我们所追求的组合目标。

  与此同时,对于未来各类债券品种的投资机会,周鸣表示,去年三、四季度是信用债非常好的配置时机,而今年以来,随着信用利差的快速收窄,目前信用差已经比较充分地反映了经济复苏的态势,依靠信用利差获取收益的可能性比较小。转债方面,由于目前供给量较小,但随着后续转债的陆续上市,申万巴黎添益宝基金还会积极关注。“虽然看到利率上行,但债券基金必然要配债,我们需要在票息收益和资本损失之间寻找一个平衡。”周鸣最后强调。

  事实上,正如基金合同所描述的,债券基金追求的投资目标是在控制风险和保持资产流动性的前提下,追求稳定的当期收益和总回报。通过“积极灵活、适度操作”的组合管理,基金净值相对稳定增长,投资人持有一段时间后能获取绝对收益,这就是我们所追求的组合目标。

  

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